最近，很多国际和中国标杆化工企业都发布了2024年第三季度营业收入和利润。从发布的业绩来看，大部分企业在2024年前三季度业绩和利润出现了同比增长，仅有少数企业出现了亏损。

平头哥统计了17家国际龙头企业，以及7家中国标杆企业的业绩变化情况，如下：

1、国际化工龙头的上市企业中，营业收入同比下降的仅有4家，占到总企业数量的24%左右，其他的企业均出现了同比增长。

2、在净利润同比变化中，有5家企业净利润同比变化率出现了下跌，占到总企业数量的29%左右，其他企业净利润同比均出现了上涨。

3、从净利润维度，统计到的17家企业中，均呈现了盈利的状态。

4、塞拉尼斯的净利润同比下跌幅度最大，达到71%左右。

5、朗盛的净利润同比增长最大，达到45%左右。

6、代表性企业在2024年前三季度的变化平平，净利润同比小幅增长。

平头哥认为，国际龙头企业在2024年的整体表现良好。一是因为很多巨头在不断整合相关业务，关停装置和工厂，一定程度上缓和了全球市场的竞争烈度，市场售价坚挺，保障了产品的销售利润空间。二是产品位居化工产业链末端的企业，如杜邦、赢创、阿科玛、伊士曼等企业，因为终端产品占比较大，其利润相对良好，如杜邦前三季度利润超过8亿美元，同比增长11%。这也体现出，在产业链靠下的产品，其盈利能力相对较强的特点。

图 1 国际化工龙头2024年前三季度营业收入和利润同比变化率

数据来源：各公司年报

对于统计到的中国7家上市的化工企业，在2024年前三季度的营业收入和利润变化分析，如下：

1、其中营业收入同比下降的企业仅有2家，占到了总企业数量的28%左右，其他的企业均出现了业绩同比增长。

2、利润同比降低的企业仅有一家，占到了企业总数量的14%左右。

3、营业收入同比增长幅度最大的为鲁西化工，2024年前三季度营业收入同比增长超过20%。

4、利润同比增长最快的企业为荣盛石化，2024年度前三季度利润同比大幅增长715%。

5、利润同比增长超过100%的有3家企业，分别是荣盛石化、鲁西化工和上海石化。

平头哥认为，中国上市的化工企业在2024年前三季度整体表现较好，并未出现因宏观环境较差带来业绩大幅度下降的情况。这可能存在以下几方面的原因，一是国际化工巨头在2024年频繁地进行战略调整，给国际市场带来一定缓和，从而为中国化工企业带来了国际市场拓展的机会。二是2024年国际油价相对平稳，并未出现剧烈波动，也为化工产业的成本传导提供了一定时间基础，从而保障了化工企业生产利润。三是目前中国标杆企业都在积极转型，如产业链精细化转型、一体化转型和技术升级转型等，提升了中国化工企业的竞争力。

图 2 中国主要上市石化企业2024年前三季度营业收入和利润同比变化率

数据来源：各公司年报

平头哥认为，上市化工企业的业绩变化，是化工产业景气度的重要衡量标准，跟化工产业总体环境变化也有密切关联。2024年前三季度业绩变化相对良好，整体好于预期。但是需要注意的是，中国石化产业仍在快速增长，大宗石化产品依旧是增长的主要动力，同质化的竞争仍在延续甚至加剧，特别是2025年中国化工整体环境预期较差，可能会拖累中国化工产业的整体发展速度，相关企业需要提前做好准备。